A pesar del sesgo anti inflacionario que tiene la política monetaria, la inflación sigue siendo alta. Por eso, desde el BCRA anunciaron una serie de medidas que apuntan a "moderar el impacto de la dinámica inflacionaria de corto plazo".
En primer lugar, el Copom (Comité de Política Monetaria) resolvió mantener hasta mayo inclusive el sobrecumplimiento registrado en febrero. De esta forma, el objetivo de BM entre marzo y mayo se reduce en $ 43.000 millones.
"Con esta decisión, el nuevo objetivo de BM neutraliza la mitad del aumento estacional de $ 80.000 millones de diciembre último. La otra mitad (excluyendo la expansión por compra de divisas) es, de todas maneras, significativamente inferior al incremento del circulante promedio observado en ese lapso, equivalente a $ 70.000 millones. El Copom convalidó parte de este incremento ya que considera que responde a un aumento de la demanda transaccional de efectivo poco sensible a la tasa de interés", explicaron en el comunicado.
En segundo lugar, el Comité resolvió reforzar su cautela en la expansión monetaria resultante de las eventuales compras que realizará la entidad durante marzo, en caso de que el tipo de cambio se encuentre fuera de la zona de no intervención.
En ese sentido, dispusieron que si el tipo de cambio se ubicara por debajo de la zona de no intervención, la meta de base monetaria se incrementaría con las compras de dólares realizadas mediante licitaciones del BCRA. "Estas licitaciones serán de hasta US$ 50.000 millones por día y por un máximo acumulado equivalente al 2% del objetivo de BM de marzo ($ 1.344 mil millones)", aclararon.
Caso contrario, si el tipo de cambio se ubicara por encima de la zona de no intervención, anunciaron que "la meta de base monetaria se reducirá con las ventas de dólares realizadas mediante licitaciones del BCRA", y agregaron: "Con el objetivo de maximizar el impacto sobre la liquidez, dichas licitaciones serán de hasta US$ 150 millones diarios, el máximo contemplado en el esquema monetario".
La expansión monetaria asociada a las compras de divisas (US$ 418 millones) agregó $ 12.600 millones a la meta de febrero y $ 15.700 millones para los meses siguientes. El promedio mensual de la BM acumulado al 27 de febrero fue $ 1.341 mil millones, $ 43.000 millones por debajo de la meta de $ 1.384 mil millones (aproximadamente 3%).
Por otro lado, si bien el BCRA reconoció que la tasa promedio de Leliq fue más volátil que en los meses anteriores, planteó que "las oscilaciones en la tasa de interés son esperables en un régimen de meta de agregados monetarios como el vigente".
Como conclusión, desde la entidad respaldaron las declaraciones de su presidente, Guido Sandleris, sosteniendo que la principal misión del BCRA es reducir la inflación, que sigue siendo muy elevada.
"El Copom considera que un estricto control de los agregados monetarios conducirá a este objetivo. La perseverancia y disciplina monetaria son indispensables para bajar la inflación y el organismo está preparado para mantener este sesgo contractivo por el tiempo que fuese necesario", afirmaron.
