YPF consiguió una tasa de 8,25% en el mercado local

15 de abril, 2016

YPF

(Por Facundo Matos Peychaux)

A pocos días del cierre del capítulo del default, YPF salió a financiarse en el mercado local ayer con bonos a largo plazo y logró una tasa menor a la que había conseguido en marzo.

Según informó a la Comisión Nacional de Valores (CNV), la empresa colocó US$ 45 M en Obligaciones Negociables en dólares a una tasa fija aplicable de 8,25%, y $ 534 M en pesos con un margen de corte de 6%. Ambos títulos pagarán intereses de manera trimestral los días 18 a partir de julio y vencerán a cuatro años.

En marzo, la empresa había emitido US$ 1.000 a cinco años por una tasa mayor, de 8,5%. El próximo pago a los holdouts -que reactivará el crédito no solo para el Estado Nacional sino también los subnacionales y las empresas- es uno de los factores que podría haber ayudado, pese a que la mejora de una a otra emisión fue de apenas de 0,25%.

Por otra parte, YPF esperaba colocar hasta US$ 250 M en el caso de los bonos clase XLIX en dólares, y $ 3.850 M en el caso de los bonos clase XLIX, denominados en pesos. Sin embargo, recibió ofertas muy por debajo de las esperadas: solo US$ 45,8 M y 534,9 M, respectivamente.

Ambas licitaciones se dan en el marco del “Programa Global de Emisión de Títulos de Deuda de Mediano Plazo” de YPF, que contempla un “monto de capital total máximo en cualquier momento en circulación de US$ 8.000 M, o su equivalente en otras monedas”, según difundió la empresa a través de un comunicado previo a la licitación de ayer.

Los bonos en dólares harán pagos de sumas de capital y servicios de intereses en pesos al tipo de cambio promedio de los tres días hábiles previos a la fecha de pagos, mientras los títulos en pesos devengarán intereses a una tasa Badlar más 6%.

Según la comunicación a la CNV, la empresa recibió 18 ofertas por los bonos en dólares y 41 por las denominadas en pesos.

De este modo, YPF empieza a cambiar su perfil de endeudamiento. De buscar financiamiento en el mercado internacional, pasará a hacerlo mayormente en el nacional, tal como había anunciado el CFO de la empresa, Daniel González, en un evento reciente organizado por la agencia de noticias Bloomberg. “El financiamiento está hecho, vamos a seguir financiándonos en el mercado local. Se puede emitir grande en el mercado internacional, pero ya lo hicimos, con US$ 1.000 M. El acceso al financiamiento no ha sido un obstáculo estos años, pero el costo ha sido más alto”, planteó entonces el director financiero de la firma. “Hemos accedido una o dos veces por año en los últimos dos años. Nunca pudimos pagar menos de 8,5%, pero tampoco pagamos más de 9%”, describió en el evento.

En marzo, cuando todavía no se sabía si Miguel Galuccio continuaría como al frente de YPF, el presidente provisional del Senado, Federico Pinedo, ya había cuestionado el nivel de endeudamiento de la firma. “En reunión con senadores de Cambiemos con el ministro Aranguren: YPF tiene un endeudamiento que duplica su margen operativo”, llegó a tuitear luego de mantener una reunión con el ministro de Energía y Minería, el mismo día que YPF salía a colocar un bono a 2021 por $ 1.350 M.

Críticas y compromisos

Tras la reunión del lunes en Casa Rosada, el Gobierno Nacional se comprometió a saldar las deudas que tiene con YPF y Pan American Energy (PAE) por los montos impagos correspondientes al Plan Gas, el programa Petróleo Plus y el programa de estímulo a la producción de petróleo en 2015 y 2016, que según El Inversor Online, alcanzarían cerca de US$ 2.000 M. A cambio, PAE se comprometió al levantamiento de diez equipos adicionales en la cuenca del Golfo de San Jorge e YPF a mantener su nivel actual de actividad.

No obstante, el mandatario patagónico cruzó duramente a la empresa que a partir del 29 de abril conducirá Miguel Angel Gutiérrez. “Muy mal YPF, horrible, no cumple con nada. Se lleva todo lo que puede para Neuquén, ni siquiera subió los cuatro equipos que tenía en Chubut. La empresa nacional y popular es una mentira”, criticó.

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