El BCRA limita compra de dólares en “la zona”

1 de marzo, 2019

BCRA reservas inflación

 

El Comité de Política Monetaria del Banco Central (COPOM) dio precisiones adicionales sobre el funcionamiento del esquema monetario en enero para “dar mayor previsibilidad sobre sus acciones en materia de manejo de agregados monetarios e intervención cambiaria”.

 

Según dijo, se “sobrecumplió el objetivo de Base Monetaria (BM) durante los primeros tres meses de funcionamiento del nuevo esquema monetario” comenzado en octubre. Los promedios mensuales de la BM en octubre y noviembre fueron $ 1.253 y $1.256 mil millones, unos $ 19 y $ 15 mil millones menores a la meta de $ 1.271 mil millones respectivamente.

 

En diciembre, el esquema contemplaba un aumento en la meta de BM a $ 1.351 mil millones, que acompañaba el crecimiento estacional en la demanda de dinero transaccional. El promedio mensual de la BM ese mes fue de $ 1.337 mil millones, es decir que el sobrecumplimiento fue de $ 14 mil millones, marginalmente inferior al sobrecumplimiento proyectado de $ 16 mil millones en la reunión previa del COPOM.

 

Según el BCRA, se “sobrecumplió el objetivo de base monetaria durante los primeros tres meses del nuevo esquema monetario”.

 

Pese a los datos en contra, el COPOM aseguró que “en estos meses, tanto la inflación como las expectativas de inflación comenzaron a mostrar señales de desaceleración. Los indicadores de alta frecuencia indican que la tendencia al descenso de la inflación sigue en marcha”.

 

En este contexto, sostuvo que “se observó durante diciembre una recuperación en la demanda de dinero”. El aumento del circulante superó la variación estacional prevista originalmente, “dando indicios de que comienza a revertirse la caída registrada en la demanda de dinero observada a partir de los episodios de inestabilidad nominal de 2018”.

 

El aumento en la demanda de pesos también tuvo su contraparte en el mercado cambiario. Las compras de dólares para atesoramiento fueron en el último trimestre US$ 13 millones por día, el valor más bajo desde la salida del cepo cambiario.

 

El tipo de cambio redujo su volatilidad tanto en el mercado contado como a término y por eso “en el mercado de futuros, dada la menor demanda, el BCRA no renovó los contratos previamente ofertados, por lo que su posición en dicho mercado cerró en cero al fin de 2018”.

 

El COPOM consideró que, dado este incremento de la demanda por circulante, la meta de BM estipulada en el esquema monetario para enero “genera un sesgo suficientemente contractivo y es consistente con la tendencia desinflacionaria en marcha”.

 

“Febrero y marzo, por otro lado, son meses con demanda estacional por circulante históricamente más baja. Por consiguiente, el BCRA cumplirá la meta de BM en enero y podría sobrecumplirla en los siguientes dos meses”, agregó.

 

Por otra parte, sostuvo que “mantendrá la cautela en su estrategia de intervención cambiaria a aplicarse en caso de que el tipo de cambio se encontrase fuera de la zona de no intervención”.

 

Si el tipo de cambio se ubicara por debajo de la zona de no intervención, la meta de base monetaria se incrementará con las compras de dólares realizadas mediante licitaciones del BCRA. Estas licitaciones serán de hasta US$ 50 millones por día. Antes, eran hasta US$ 75 millones. El acumulado en el mes de estas licitaciones no podrá exceder el 2% de la meta.

 

Si el tipo de cambio se ubicara por encima de la zona de no intervención, la meta de base monetaria se reducirá con las ventas de dólares realizadas mediante licitaciones del BCRA. Con el objetivo de maximizar el impacto sobre la liquidez, dichas licitaciones serán de hasta US$ 150 millones diarios, el máximo contemplado en el esquema monetario.

 

Las resoluciones fueron adoptadas con la aprobación unánime de los miembros del COPOM. El mismo está integrado por el Presidente, Guido Sandleris, el Vicepresidente, Gustavo Cañonero, la Vicepresidente segunda, Verónica Rappoport, Enrique Szewach, Director designado por el Directorio de este Banco Central, y Mauro Alessandro, Subgerente General de Investigaciones Económicas.

 

Te puede interesar

Dejá un comentario

Espacio patrocinado