La inflación no cede y las tasas bajan más lentamente

15 de febrero, 2019

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Por Luis Varela 

 

En línea con lo que viene ocurriendo desde que comenzó febrero, los mercados de aquí, allá y todas partes siguen evolucionando de manera errática: con la llegada de cada mala noticia, todo el mundo avisa que se viene una gran baja, pero luego –en los hechos– los precios recuperan y vuelvan a quedar sumergidos en un sube y baja que hasta ahora no tuvo ninguna pausa.

 

Ayer a nivel internacional hubo dos noticias que sobresalieron, una buena y otra mala. Por un lado, se conocieron los datos de comercio de China de enero que superaron las expectativas, tanto las exportaciones como las importaciones crecieron más de lo esperado, mostrando que la gran economía de Oriente sigue con un fuerte impulso. Mientras que del otro lado, fracasó en Londres (258 a favor y 303 en contra) para conseguir una moción de confianza pedida a la Cámara de los Comunes para alejar la posibilidad de una salida sin acuerdo de la Unión Europea (UE), y detrás de eso la libra esterlina volvió a sentir una estocada.

 

Y en el mercado argentino, el elemento que subió al tope de todos los titulares tuvo que ver con la inflación. Según el Indec, la variación de precios de enero fue del 2,9% mensual, superior a la esperada por todos los analistas. Y lo más sorprendente del caso es que el IPC de la Ciudad de Buenos Aires anotó un incremento todavía más importante, del 3,8%.

 

De este modo, la inflación que tiene la Argentina a lo largo de los últimos doce meses se mantiene en las alturas: en torno al 48% anual, superior a lo que están pagando las tasas de interés en este momento, que son fijadas con la expectativa de inflación para 2019, que según analistas especializados estaría en torno al 30% anual.

 

Este inesperado aumento en la inflación hizo que el Banco Central frenara el movimiento bajista que viene aplicando a las tasas de interés desde el mes de noviembre y sobre todo desde fines de enero. Ayer la autoridad monetaria volvió a achicar hacia abajo la tasa de las Leliq, pero el retroceso fue más reducido que en las ruedas anteriores. Ayer Reconquista 266 achicó las Leliq de 43,971% a 43,937% anual, al tiempo que se anotó una nueva baja en las tasas de interés de los plazos fijos que pagan los bancos, pero con un descenso menor al que se venía aplicando: ayer las entidades pagaron 34% anual por plazos fijos chicos y 37% por plazos fijos grandes.

 

Donde también hubo subas y bajas fue en el mercado cambiario. Ayer hubo una nueva rueda con dólar firme en los mercados internacionales, reiteramos con gran debilidad para la libra esterlina. Y en Argentina el dólar volvió a tener un pulso alcista en la apertura, pero con el correr de las horas los ánimos quedaron un poco más calmados.

 

Ayer, finalmente, hubo una suba de 11 centavos para el dólar oficial, hasta $ 39,32, un alza de 25 centavos para el blue, hasta $ 38,50, con el mayorista inmóvil: cerró a $ 38,22, y sigue 2 centavos abajo del piso de la banda. Esto ocurrió con el BCRA perdiendo US$ 101 millones de las reservas: quedan US$ 66.952 millones.

 

Debido a las variaciones externas, en el mercado local, medidos en pesos, el euro subió 10 centavos hasta $43,15, el real subió 9 centavos hasta $ 10,26 y la libra se desplomó 22 centavos hasta $ 48,88.

 

Con Estados Unidos pendiente del crecimiento chino y del muro que quiere construir Donald Trump en la frontera con México, hubo cierres mixtos en la Bolsa de Nueva York: el Nasdaq subió 0,1%, pero el S&P bajó 0,3% y el Dow declinó 0,4%. Al tiempo que el buen humor volvió al mercado brasileño, con salto del 2,3% en la Bolsa de San Pablo y mejora del 1,1% en la de México.

 

En el exterior también se vio un firme repunte para los bonos de Brasil y de México, con debilidad para los bonos de India e Italia. Y hubo un gran alivio porque persiste la firmeza para los títulos públicos locales, por lo que los bonos argentinos volvieron a su mejor precio de los últimos seis meses.

 

El 80% de lo operado en bonos se transó en tres papeles: AY24 60%, TC20 16% y PBA25 5%. Y en los extremos se vieron subas del 1% al 4,3% para los bonos TVPP, DIP0, TVPY, AA37C, PAP0, AF20, AA25 y PUO19. Y bajas del 1% al 2,5% para los bonos PARYD, PARA, PARAD, PARY y AA37.

 

En cuanto a los papeles privados argentinos, con US$ 681 millones operados, la Bolsa de Buenos Aires rebotó 0,94%, y estuvo en línea con la suba de las bolsas latinoamericanas. Ayer el 80% de lo operado en acciones se transó en diez papeles: Galicia tuvo el 21% de las operaciones totales, Petrobras Brasil logró nada menos que el 20% de los negocios y Pampa Energía el 9%.

 

En los extremos, hubo alzas de entre 2% y 4,2% para Grimoldi, Comercial del Plata, Ledesma, Petrobras Brasil, Longvie, Tglt, Loma Negra, Ausol, Juramento, Macro, Clarín, grupo Valores y Patagonia. Con bajas del 2% al 3,5% para Morixe, Carboclor, Telefonica, Richmond, Mirgor y Boldt.. Al tiempo que los ADR argentinos que cotizan en Nueva York estuvieron mixtos: con subas del 1,5% al 2% para Macro y Tenaris; y caídas del 1,8% para Cresud y del 3% para Irsa I.

 

Por último, las commodities también estuvieron mixtas. Hubo una nueva suba del 1,1% para el petróleo: se acerca a los US$ 55 por barril. Los metales preciosos estuvieron firmes: la onza de plata subió 0,3% y el oro mejoró 0,5%. Los metales básicos actuaron débiles: el cobre cedió 0,1%, el aluminio bajó 0,8% y el níquel achicó 1,6%. Hubo una fuerte caída para los granos en la Bolsa de Chicago: el trigo perdió 2,9%, con la soja y el maíz cayendo 1,1%. En Rosario: el trigo subió 3,3%, el maíz subió 2,3%, la soja bajó 0,9% y el sorgo cedió 1,7%. Y el bitcoin perdió 0,3%, con bajas mayores para el resto de las criptomonedas.

 

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