Fuerte deterioro en las expectativas del mercado

La proyección de inflación para 2018 saltó en tan sólo un mes del 31,8% al 40,3% y la de actividad pasó de un retroceso del 0,3% a uno del 1,9%

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No sólo el peso está en caída libre. También lo están las expectativas. Nada que no se supiera, por cierto, pero que aun así impacta. Más teniendo en cuenta el arranque de 2018 hace tan sólo nueve meses. Allí por enero, casi un siglo atrás, se esperaba, para el año que despuntaba, una inflación debajo de 20%, tasas de interés declinantes hasta 21% en diciembre y un crecimiento de 3%. Sí, también un dólar apenas arriba de $20. Pasaron cosas.

 

Hoy, el Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) del BCRA volvió a hablar. Lamentablemente. Con golpes varios.

 

  • Por un lado, la tasa de inflación esperada para 2018 pasó de 31,8% hasta 40,3%. Casi 10 puntos en 30 días y 400% superior a la primera meta de Federico Sturzenegger (8-12%). Para 2019, la suba fue menor y pasó de 20,6% hasta 25,3%. Es decir, Mauricio Macri terminará su primer mandato con la misma tasa de inflación que heredó. Eso sí, sin anclas cambiarias ni tarifarias. Para lo que resta de 2018, se espera un semestre muy inflacionario, lógicamente: 3,5% en agosto; 4% en septiembre; 3,5% en octubre; 2,7% en noviembre y algo de “calma” en diciembre, con 2,5%.

 

Fuerte deterioro en las expectativas del mercado

 

  • La otra tasa que sube es la de interés, hoy en 60%. Allí las expectativas no son muy originales porque el BCRA de Luis Caputo y Gustavo Cañonero ya anotició a los inversores que seguirá en en ese nivel hasta diciembre. Como dato (triste) de color, 2018 arrancó con una tasa debajo de 30% y con un sector del Gobierno buscando bajarlas. Un auténtico tiro por la culata. Incluso a finales de 2019 la tasa seguirá más alta que entonces y el REM espera que se ubique en 32%.

 

Mauricio Macri terminaría su primer mandato con la misma tasa de inflación que recibió al asumir: 25%

 

  • El dólar es un capítulo aparte. En enero, los participantes del sondeo del BCRA dijeron que el dólar cerraría 2018 en $21,9. Hace 30 días, la expectativa ya estaba en $30,5 y hoy ya se ubica en $41,9, aún más arriba del nivel actual. ¿Aguantará o buscará un techo más alto?

 

Fuerte deterioro en las expectativas del mercado

 

  • La actividad es un tema clave, también. Como se mencionara, 2018 arrancó en 3% y hoy ya está en 1,9% abajo. Es decir, cinco puntos del PIB en tan sólo nueves meses. El 2019 no ilusiona en la city: se espera una módica expansión de 0,5%.

 

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