El nuevo Comité de Política Monetaria (Copom) del BCRA resolvió por unanimidad definir la tasa de Letras de Liquidez (Leliq) a 7 días como la nueva tasa de política monetaria y fijarla en 40%. "Las decisiones de la autoridad monetaria se concentrarán en un instrumento cuya influencia operativa será cada vez mayor en un contexto de reducción gradual del stock de Lebac", señaló la autoridad monetaria en un comunicado. La entidad admitió que la inflación es (y será) más alta de la esperada y señaló que se necesitará "un período más prolongado de estabilidad financiera".
Las Leliq son el instrumento que el organismo monetario les vende a los bancos. Una especie de Lebac a siete días, que solamente pueden operar las entidades financieras.
Como preveía el mercado, el BCRA decidió mantener "el sesgo contractivo de la política monetaria hasta que la trayectoria de la inflación, así como la inflación esperada, se alineen con la meta establecida para 2019". Con el dólar más calmo, el foco vuelve a la suba de precios. En ese sentido, planteó que, "si bien el escenario base de las proyecciones del BCRA indica que la inflación núcleo de agosto, septiembre y octubre se ubicará por debajo de los registros de julio, se requiere un período más prolongado de estabilidad financiera para alejar los riesgos de un traspaso mayor al previsto del tipo de cambio a los precios minoristas". En el reporte anterior, la entidad había señalado que la suba de precios promedio durante el segundo semestre sería 2%; en el comunicado de hoy omitió la afirmación, en una especie de reconocimiento tácito de que cambiaron esas expectativas.
"El Copom también entiende que un sendero decreciente del gasto público real, sumado al compromiso asumido por el BCRA de no financiar más al Tesoro y los esfuerzos que se están llevando a cabo para reducir el exceso de liquidez del sistema, debieran comenzar a colaborar en la contención inflacionaria, aunque resulta prematuro ponderar estos beneficios en la coyuntura actual", agregó. Y recalcó que seguirá "monitoreando el comportamiento de la inflación en los próximos meses, decidido a introducir acciones correctivas, en caso de ser necesarias, para lograr sus metas".
El BCRA creó el Comité de Política Monetaria, que será presidido por Luis Caputo y estará conformado, además, por Gustavo Cañonero, Enrique Szewach y Mauro Alessandro
La autoridad monetaria creó el Copom, que será presidido por Luis Caputo, y estará conformado además por el vicepresidente, Gustavo Cañonero, el director Enrique Szewach y, de manera interina en lugar del subgerente general de Investigaciones Económicas, el gerente principal de Estrategia y Comunicación de la Política Monetaria, Mauro Alessandro. A diferencia del Consejo, que sólo sugería, el Comité tendrá carácter resolutivo por votación de sus miembros. Su función principal será la determinación de la tasa de referencia, las tasas de operaciones de pase y de los instrumentos emitidos por el BCRA y la decisión de corte de tasa de Lebac.
Definiciones del BCRA:
Inflación: "La inflación de junio se aceleró más de lo previsto, alcanzando un ritmo del 29,5% interanual. Como fue descripto en el último Informe de Política Monetaria, esta aceleración de la inflación obedeció principalmente al impacto transitorio de la depreciación del peso en mayo y junio. Asimismo, los indicadores de alta frecuencia muestran una desaceleración de la inflación en julio, aunque menor a la prevista en la última decisión de política monetaria. El escenario base de las proyecciones del BCRA indica que la inflación núcleo de los meses de agosto, septiembre y octubre se ubicará por debajo de los registros de julio. Sin embargo, dado que se esperan aumentos de precios regulados para agosto y octubre, la inflación nivel general de dichos meses registraría descensos menores frente a julio. Las expectativas del mercado volvieron a elevarse en la última medición, aunque prevén una evolución descendente de la inflación núcleo para los próximos meses en línea con las proyecciones citadas".
PIB: "En términos de actividad económica, se espera que la normalización, tanto de la producción agrícola como de los mercados financieros, irá contribuyendo gradualmente a su recuperación. No obstante, la evidencia reciente sugiere que la misma puede tardar algunos meses. En consecuencia, se estima que en 2018 la economía se mantendrá en niveles similares al año anterior, para luego retomar su crecimiento en 2019".
Déficit: "El resultado fiscal del primer semestre mostró un déficit primario de 0,9% del PIB, arrojando una baja con respecto al 1,4% de igual período de 2017 y un sobrecumplimiento de 0,2% del PIB con respecto a la meta fiscal de 1,1% para el período. De esta manera, se consolida el proceso de reducción del déficit primario de 3,8% del PIB el año pasado a 2,7% este año, y al 1,3% en 2019, sin financiamiento del BCRA al Tesoro".
Agregados monetarios: "En cuanto a los agregados monetarios, el M2 privado creció 21,1% en términos interanuales según información al 2 de agosto, significativamente inferior a la inflación de los últimos 12 meses. La base monetaria presenta un ritmo de crecimiento de 30,6% interanual, aunque debe tenerse en cuenta que este crecimiento se ve exacerbado por los cambios introducidos en los requisitos mínimos de liquidez. Por esta razón, la autoridad monetaria también monitorea una base monetaria amplia, que incluye todos los pasivos en pesos del BCRA con las entidades financieras. Esta base monetaria amplia presenta un crecimiento de 27,3% interanual, frente al 31,8% alcanzado en promedio el año pasado".
