Los analistas privados coincidieron en que el Banco Central mantendrá su política monetaria para reducir la inflación y no la modificará hasta el segundo semestre. Por ende, hoy tampoco deben esperarse modificaciones y el consenso espera que las tasas sigan en 27,25%.
“El Banco Central está haciendo un gran esfuerzo para poner nuevamente la inflación en un sendero descendente”, indicó la entidad de servicios financieros Puente. Según estimó, “en el corto plazo, vemos una política de mantener las tasas en lo que queda del primer semestre”. “Esto es consistente con las dos prioridades económicas del Gobierno: moderar la volatilidad cambiaria y mantener la tasa de inflación por debajo del registro de 2017”, agregó.
Desde Puente dijeron que “con una política monetaria que divergirá del sendero que sugieren las autoridades en la curva de Lebac, se espera un recorte de tasas mucho menos agresivo de lo que descuenta el mercado en lo que queda del año”. E indicó que “en este contexto se ha abierto una oportunidad favorable para hacer posiciones en pesos”.
Por su parte, el director de investigación de la entidad de servicios financieros Balanz, Walter Stoeppelwerth, indicó que “el Banco Central está sentando las bases para incentivar a los inversionistas a extender los plazos y trasladar sus posiciones en Lebac a otros instrumentos emitidos por el Tesoro”.
Según explicó, “al cambiar el ahorro interno que se encuentra en FCI y en inversores corporativos hacia bonos del Tesoro, Argentina podría disminuir su dependencia a la financiación externa”.
Con un poco más de US$ 60 millones en Lebac, si los inversores locales comienzan a tener algunas dudas sobre una posible burbuja en sus carteras de inversión, una vez que el BCRA comience un proceso de flexibilización cuantitativa de activos se producirá una fuerte corrida hacia bonos Badlar, CER y tasa fija que podrían transmitir un diferencial de tasa real mayor a 3 puntos porcentuales”, sostuvo.
“Me animaría a decir que hasta el último trimestre no va a haber cambios en la tasa de política monetaria, y si llega a haber alguno va a ser para arriba y no para abajo, sobre todo por como viene el tema de la inflación y el cumplimento de la meta inflacionaria”, aseguró por su parte a El Economista el director de MB Inversiones, Diego Martínez Burzaco.
En tanto, el director de Investigación del banco Mariva, Francisco Velasco, evaluó que “el Banco Central no reanudará su ciclo de flexibilización a fines de mayo y probablemente lo haga hacia mediados de año, a la espera de mejores datos de inflación”.
“El IPIM registró una notable desaceleración en marzo, en un contexto de estabilidad cambiaria”, destacó. Estimó además que “vender reservas de divisas no puede ser una estrategia duradera”, y subrayó que “si bien la relación entre las reservas internacionales y el PIB ha mejorado significativamente desde 2015, desde el 4,1% hasta el 9,8%, todavía está lejos del objetivo a mediano y largo plazo del 15%”.
“Más allá de que el BCRA diga que podría subir la tasa si la inflación no baja, las últimas licitaciones las ha venido bajando, aunque no sustancialmente. De hecho en lo que llevamos del año las tasas de las Lebac han empardado la inflación, pero se espera que a partir de mayo si la inflación no empieza a aflojar ahí recién suba las tasas. De todas maneras, no creo que se anime a subirlas en la segunda mitad del año, más cuando nos encaminamos a lo que sería el año electoral”, afirmó a El Economista el trader Matías Daghero.
