Por Ariel Bazán
La Comisión Nacional de Valores (CNV) salió a decir en estos días que las llamadas “ICO” (Initial Coin Offering) u ofertas iniciales de criptomonedas "son inversiones especulativas de alto riesgo" y explicó los siete motivos por los que las considera riesgosas.
Las ICO son cada vez más usadas para recaudar fondos por startups que “prevenden” las futuras criptomonedas de los proyectos que piensan lanzar sobre blockchain, como una plataforma de intercambio audiovisual donde los usuarios puedan luego comprarse y venderse videos entre sí con la nueva moneda.
La CNV definió estas operaciones como "una herramienta que le permite a cualquier empresa privada recolectar fondos (para proyectos a lanzar) al distribuir una moneda o token implementada sobre una cadena de bloques o blockchain". Y aclaró que "las ICO varían ampliamente en diseño", ya que "por ejemplo un token emitido podría representar una acción en una empresa o un bono prepago para servicios futuros en otra".
Desde la primera emisión que hubo en julio de 2013, cuando el proyecto Mastercoin consiguió recaudar US$ 500.000, a nivel mundial hubo otras dos rondas de ICOs en 2014 (en las que Europa consiguió recaudar US$ 1.760 millones) y ocurrió un salto en 2016 y 2017. Este año, durante el tercer trimestre hubo 105 ofertas que recolectaron más de US$ 1.320 millones, la mayoría de startups tecnológicas que desarrollan servicios sobre blockchain.
Motivos
En el comunicado que difundió estos días, la CNV advirtió que "sólo debería invertir en ICO un inversor experto, que confía en la calidad del proyecto financiado (plan de negocios, tecnología, personas involucradas, etc.) y está preparado para perder toda su inversión". Entre los riesgos de esta operatoria, citó los siguientes:
Falta de regulación específica. "Las ICO no son objeto de ninguna regulación, pero, dependiendo de sus particularidades y de cómo sean estructuradas, podrían tratarse de valores negociables cuya emisión por oferta pública debería ser autorizada. En estos casos, de no obtenerse aprobación previa podrían generarse responsabilidades administrativas y penales".
Volatilidad de precios y falta de liquidez. "Las ICO son inversiones poco líquidas, lo que podría impedir al inversor comprar y vender un activo en cierto momento, y tienen una naturaleza extremadamente volátil, susceptibles de fluctuaciones pronunciadas en sus precios. Por lo tanto, el inversor debe tener presente al comprar o vender estas monedas que el precio puede luego desplomarse".
Potencial fraude. "Las entidades que deciden financiarse a través de ICO no forman parte del Régimen de Oferta Pública, por lo que carecen de los controles y exigencias pertinentes. Además, existe mucha incertidumbre sobre el destino que algunas emisoras pueden darle a los fondos recaudados, que podría diferir del que fue especificado al anunciar el proyecto".
Inadecuado acceso a información. "La documentación proporcionada por las emisoras de monedas virtuales puede llegar a ser incompleta, engañosa y poco transparente al no sujetarse a criterios estandarizados. Esto le exige al inversor una comprensión técnica compleja y sofisticada (del proyecto)".
Proyectos en etapa inicial. "Por lo general, las compañías que deciden financiar sus proyectos a través de ICO están en una etapa muy temprana de desarrollo y sus modelos de negocios son bastante experimentales. Así, canalizar fondos en este tipo de inversiones puede conllevar a la pérdida de todo lo invertido".
Fallas tecnológicas y de infraestructura. "La inversión en ICO requiere el conocimiento avanzado de los sistemas a través de los cuales se adquieren y liquidan las monedas virtuales, considerando que son ajenos al control de la CNV".
Carácter trasnacional de las negociaciones. "Las negociaciones con ICO tienen un carácter trasnacional que podrían generar asimetrías regulatorias y normativas, dificultad para obtener información de las distintas jurisdicciones, e imposibilidad de rastrear los movimientos de los fondos utilizados".
Luego de citar estos siete puntos, la CNV invitó a denunciar cualquier "ICO sospechosa de estafa" a través de su página (http:// www.cnv.gob.ar/web/secciones/ denuncias.aspx) o de la Oficina de Atención al Inversor (0800-3332683 o [email protected]).
Las advertencias que lanzó el organismo están en línea con las que ya hicieron otros organismos internacionales y países, algunos de los cuales prohibieron incluso esta operatoria (como Corea del Sur y China, uno de los principales mercados mundiales de criptomonedas).
De hecho, la mención que hizo la CNV sobre la "alta incertidumbre respecto al destino que algunas emisoras le darán a los fondos recaudados" es similar a la que usó China en septiempre para prohibir las ICO. El Banco Central chino aseguró entonces que "el 90% de las ICO son sospechosas de recaudar fondos de manera ilegal y probablemente de cometer fraude" y que la mayoría de los proyectos financiados así en 2015 no cumplieron sus objetivos.
