Por Ariel Bazán
El mercado espera que la inminente decisión del Morgan Stanley de volver a considerar el 20 de junio a la Argentina como “mercado emergente” atraiga grandes flujos de capitales, estimados entre US$ 1.400 millones y US$ 3.000 millones.
Desde 2009, Argentina está en el escalón más bajo del “Morgan Stanley Composite Index (MSCI)”: el de mercado “fronterizo”, que viene debajo del de “emergente” (dividido en primarios y secundarios) y desarrollado.
Ahora, de aprobarse su regreso al nivel “emergente”, Argentina pasaría a compartir la categoría con otros países que hace años la integran, como México, Chile, Brasil, China, la India o Rusia. Aunque la ponderación local sería muy baja (0,45% aproximadamente), alcanzaría para atraer nuevas inversiones e impactar positivamente en el mercado accionario.
Según los analistas, uno de los motivos principales que permitiría a la Argentina volver a ser “emergente” es la salida del default del año pasado y las liberaciones al movimiento de capitales que dispuso el Banco Central. Además, ayudó mucho la buena performance que viene mostrando el mercado argentino, con subas acumuladas en el Merval de casi 24% durante 2017 y de casi el 70% en un año.
Llegada de capitales
Hace unas semanas, el JP Morgan estimó que con la reclasificación argentina a “emergente” provocaría la llegada de unos US$ 1.370 millones en inversiones en acciones argentinas. Y el analista Fernando Baer, de Quantum Finanzas, fue aún más optimista: aseguró que “el impacto inicial se estima en US$ 3.000 millones, algo que ya se empezó a ver, y a mediano plazo se podría llegar a 10 puntos del PIB de tenencia de papeles argentinos en manos de extranjeros”.
A todo esto se suma que estas cifras serían apenas un piso, ya que luego habría otros fondos que replicarían el índice MSCI como un espejo, para lo cual deberían comprar activos argentinos.
La reclasificación de Argentina a “emergente” permitirá que varios fondos internacionales grandes queden finalmente habilitados para comprar acciones locales, ya que algunos tenían prohibido colocar sus dólares en mercados “fronterizos”. Así, se estima que la medida permitiría aumentar en 30% la cantidad de fondos que podrían posicionarse en acciones argentinas.
“Muchos fondos que por un tema de reglamentación no podían incorporar activos argentinos porque estaban en la categoría más baja (mercado fronterizo), ahora podrán hacerlo. Se habilita una demanda que los fondos antes no podían generar por un tema de regulaciones”, aseguró el analista Federico Furiase, del estudio Bein.
De hecho los fondos de inversión extranjeros Investment Management (MFS) y Henderson Global Investors ya anunciaron que incrementarán sus operaciones en Argentina. El primero tiene un volumen de activos bajo administración de US$ 413.200 millones y el segundo de más de 71.000 millones de libras esterlinas.
En este escenario, los analistas consideran que el panorama es alentador para el mercado local, ya que los últimos países que subieron de categoría tuvieron grandes alzas en sus índices accionarios. Ese fue el caso de Emiratos Árabes, cuyas acciones más que duplicaron su valor en pocos meses.
Por lo pronto, Argentina ya consiguió recientemente una mejora en su calificación de deuda y eso impactó positivamente en el precio de los bonos, algo que se reflejó además en una baja del Riesgo País. Y entre las acciones, el JP Morgan espera que se beneficien las de Pampa Energía, Globant y el Grupo Galicia. A esto se suma, agregó, que “hay cuatro papeles que podrían agregarse al índice si adquieren más liquidez en los próximos meses: Edenor, Grupo Clarín, Arcos Dorados y Grupo Supervielle”.
