El Ministerio de Finanzas colocará este jueves el equivalente a US$ 500 millones en francos suizos. El secretario de Financiamiento, Santiago Bausilli, es quien está al frente de la operación que se desarrolla por estos días en Suiza. De hecho, el roadshow comenzó el martes y seguirá hoy. La idea es terminar de pulir las condiciones de la emisión que, según confirmaron fuentes de Finanzas a El Economista, saldría a la luz mañana. “Todo dependerá de cómo resulten las reuniones con los inversores”, aclararon.
De todas formas, fuentes ligadas a la operación indicaron que esta transacción será una de las tantas que se harán en francos suizos. Sucede que la idea de Luis “Toto” Caputo, que prefirió quedarse en Buenos Aires (de hecho, disertó ayer en un foro de EMTA realizado en el Hotel Sheraton), es hacer “mini” emisiones de US$ 500 millones en lugar de hacer de un sacudón toda la colocación.
El plan es seguir manteniendo el mercado activo. Además, al Gobierno le restan tan sólo US$ 3.000 millones en los mercados internacionales. Esto es el remanente de los US$ 7.000 millones que ya consiguieron a mediados de enero pasado en Estados Unidos. Se calcula que Caputo tomará alrededor de US$ 2.000 millones o US$ 2.500 millones en las distintas emisiones en francos suizos, y con el monto restante intentaría una colocación en Japón. Los bancos que suelen asesorar a los funcionarios dicen que hay un renovado interés de los inversores en Japón por comprar bonos argentinos. No sería un gran monto, pero sí algo para empezar a hacer mercado. Se habla de entre US$ 500 millones o a lo sumo US$ 1.000 millones.
Sea como fuere, el Gobierno sigue con su idea de terminar virtualmente el año financiero en los primeros meses del año. La estrategia de Caputo fue muy exitosa para conseguir los dólares necesarios antes de que el clima internacional se complicara más: salió a pedir plata antes de que asumiera Donald Trump y antes, también, de que la Reserva Federal empezara a subir las tasas de interés. Todo eso le permite al ahora ministro pulsear con los inversores sin tener que convalidar tasas altas. Las necesidades son mínimas y eso lo saben los hombres de Finanzas y los financistas.
Luego de esta colocación de deuda en francos suizos, el equipo de Caputo empezará una tarea más compleja. La de lanzar un canje de deuda para esquivar el pago de US$ 7.000 millones del Bonar X que vence el 17 de abril. La apuesta de Finanzas es poder colocar un título en dólares con Ley Nueva York o argentina, dependiendo de la tasa, para tentar a los que pueden cambiar los títulos que vencen ahora por otros más largos. “Es una típica operación de administración de pasivos”, explican en Finanzas. Señalan que, por eso, no aumentará el stock de deuda ya que se emitirán en base al megavencimiento del Bonar.
Despejado este abultado vencimiento y virtualmente cerrado el tramo de financiamiento internacional del Programa Financiero del 2017, Caputo tendrá por delante seguir emitiendo deuda en el mercado local para dotarlo de mayor volumen. La idea del funcionario, a largo plazo, es que el financiamiento local pueda suplantar al fondeo externo. El horizonte es Brasil. Algo por ahora bastante difícil de lograr.
