Tras el acuerdo del Gobierno Nacional con los holdouts, las provincias salieron masivamente a tomar deuda en moneda extranjera en mercados internacionales. En lo que va del año, la provincia de Buenos Aires tomó US$ 2.250 M; la Ciudad de Buenos Aires, US$ 890 M; Córdoba, US$ 725 M; Mendoza, US$ 500 M; Neuquén, US$ 235 M; Chubut, US$ 50 M; y Salta, US$ 300 M, sumando en total US$ 4.950 M en menos de cuatro meses, a tasas de entre 7% y 9% anual y un plazo promedio de ocho años.
Al salir al mercado, las autoridades de todas aquellas provincias aseguraron que las divisas que ingresarán por esa vía irían a parar a inversiones, y no a financiar los gastos corrientes, lo que el consenso de los economistas desaconsejaba.
Sin embargo, un informe de la consultora Ecolatina advierte que existen algunos indicios de que los dólares de las deudas provincias irán, pese a todo, a cubrir el déficit fiscal esperado para este año.
Según la consultora, el año pasado el rojo financiero acumulado por las provincias ascendió a $ 23.800 M (0,4% del PIB) gracias a un gasto primario que creció 35%, por encima de ingresos que subieron 32%. Y la tendencia no se revertiría en 2016, dado que “las necesidades de financiamiento se han potenciado por la recesión y algunas medidas del Gobierno Nacional”.
Desde el lado de los ingresos, de acuerdo al informe, durante los primeros cinco meses del año, las transferencias de capital de la Nación a las provincias cayeron 9,1% en términos nominales, y los giros corrientes aumentaron 37,9%, algunos puntos por debajo de la inflación. Por otra parte, medidas recientemente tomadas por el Gobierno Nacional, como la quita/reducción de las retenciones, la suba del Mínimo No Imponible la devolución del IVA a los sectores de menores recursos y la ley de incentivos a las pymes afectan la masa coparticipable.
“Es por ello que en términos netos esperamos cierta desaceleración en los ingresos provinciales provenientes de la Nación en 2016. En cambio, estimamos que los recursos propios de cada provincia (impuestos, regalías y rentas) crezcan a un ritmo cercano a la inflación (treparon 37% i.a en el acumulado a mayo)”, asegura el reporte.
Desde el lado del gasto, en tanto, “también crecería significativamente en 2016 (en torno a 40%), ya que es muy inflexible a la baja en términos reales (las erogaciones corrientes representan 90% del total) y varias provincias prefirieron tomar deuda antes que recortar el gasto”.
Así, la consultora proyecta un déficit consolidado entre las 24 jurisdicciones de 1%, por encima del registrado el año pasado y una mayor necesidad de financiamiento que será cubierta en buena parte con deuda a tasas atractivas ?aunque todavía altas en comparación a otros países?. “Esto impacta en el balance de pagos (genera presión a la apreciación cambiaria por ingreso de capitales), y puede posponer la consolidación fiscal en el sector público. Es posible que las provincias se endeuden en moneda extranjera para evitar un ajuste de los mismos”, advierte.
